首页-天九娱乐-注册平台 顺盈线路测速中国玻璃行业发展现状及行业发展趋势 ? ? 一、需求持稳：地产不悲观需求可期 ? ? 玻璃下游需求主要来自房地产、汽车和其他领域, 地产占比达到80-85%. 从地产产业链角度, 玻璃需求最终需求来自于地产竣工后的装修环节, 最初动力来源于地产销售带动的投资施工. 2018M1-5, 全国商品房销售面积累计同比增速回升至2.9%；从1-4月期现房销售情况来看, 期房和现房销售面积增速出现巨大区别, 期房占比扩大至81%的历史新高. 全国商品房销售面积累计同比增速 全国期房销售面积占比创新高 ? ? 房地产开发投资中建筑工程和土地购置占比最高, 2017年两者合计占比84%. 2018M1-5, 全国房地产开发投资完成额同比增速小幅会升至10.2%, 跟玻璃需求密切相关的建筑工程投资则回落至-1.4%（1-4月数据）. 考虑到2017年以来土地购置投入持续飞速增长, 房地产市场景气周期内占比较大的期房需求有望缓慢释放, 地产商较高的土地购置成本提升项目周转速度, 夯实未来1-2年地产施工周期；另外, 商品房销售面积占比较大的期房市场增速仍保持在7.5%的水平, 玻璃需求不必过于悲观. 2017年全国房地产开发投资划分 房地产开发投资中土地购置增速快速提升 ? ? 2018M1-5全国新开工面积同比增长10.76%, 施工面积同比增长2.02%, 较1-4月累计增速提高3.42和0.44个百分点. 区域分化较为严重, 1-4月华东、中南和西南等南方地区房屋新开工面积同比增长14.2%、9.06%和10.73%, 华北、东北和西北则分别下滑10.53%、3.11%和27.34%；从房屋施工面积来看, 华东、中南地区同比增长2.76%和7.37%, 其余地区则出现较大下滑. 从玻璃终端需求市场来看, 华东和中南地区未来需求支撑较强, 其他地区则相对较弱. 主要区域房屋新开工面积同比增速 主要区域房屋施工面积同比增速 ? ? 2017年以来, 玻璃供给侧改革步伐加快, 淘汰落后和错峰生产加速供给收缩, 仅沙河地区关停22条产线%. 能耗、环保、排污许可和减量置换等综合标准的实施削减新增产能供给, 2017新建产能缩至历史低点1620万重箱. ? ? 从行业盈利能力来看, 2017年末的供给收缩延续了行业景气周期, 环保趋严情况下行业玻璃-纯碱价差恢复至2013年阶段性高位附近波动. 对比2012年至今冷修和复产累计产能, 行业景气延续情况下尚未复产的产能仍有可能冷修投产；考虑到玻璃生产过程中的连续性, 潜在复产的产线重新投产无疑将对行业供给来说是一个不利的因素. 玻璃-纯碱价差趋势 2012年至今冷修和复产累计产能 ? ? 2018年国内预计复产及点火生产线万重箱, 另外行业景气周期内潜在冷修规模有望收缩. 2018M1-5, 全国冷修复产产能3750万重箱, 扣除冷修的1320万重箱产能, 较2017年增加1.88%. 在下游需求未有明显起色情况下, 在产产能和产能利用率的温和回升将不利于库存的消化. 全国浮法玻璃总产能和在产产能 浮法玻璃产能利用率 ? ? 从行业库存角度来看, 库存作为供需关系最直接的指标, 在一定程度上显示出行业景气的波动. 2015年至今, 玻璃库存始终在高位震荡；从库存消化周期和玻璃价格走势来看, 库存天数和玻璃价格高度相关, 但这种关系在2017年10月份之后出现背离. 我们认为, 供给超预期的收缩放大行业乐观情绪, 淡季需求弱化情况下价格上涨过快降低贸易商囤货积极性, 库存走高在所难免, 这进一步压制后期玻璃上涨的动力. 我们预计库存在2018Q2-3季度逐渐消化过程中, 玻璃价格有望维持震荡, 行业景气周期持续拉长产能出清步伐. 玻璃库存数据 2012年至今玻璃价格和库存关系走势 ? ? 成本变动对行业盈利影响不容忽视, 其中纯碱成本占比超过40%. 结合招商化工组观点, 玻璃作为纯碱最重要的需求来源, 玻璃产能温和扩张提升纯碱需求量、环保整治降低纯碱行业开工率水平, 纯碱价格有望再度走高. 一般情况下, 单重箱玻璃需要使用纯碱10kg左右, 纯碱价格上涨100元将增加玻璃成本1元/重箱, 有望对玻璃价格形成较强支撑. 玻璃库存数据 2012年至今玻璃价格和库存关系走势

　　原创力文档创建于2008年，本站为文档C2C交易模式，即用户上传的文档直接分享给其他用户（可下载、阅读），本站只是中间服务平台，本站所有文档下载所得的收益归上传人所有。原创力文档是网络服务平台方，若您的权利被侵害，请发链接和相关诉求至 电线) ，上传者